读懂比特币风险谱:它与美元风险谱有何不同?

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撰文:Joe Burnett,Mimesis Capital 研山资本分析师
编译:Stacey Lee

美国政府公债是所有金融市场的基石。

读懂比特币风险谱:它与美元风险谱有何不同?

数据来源:treasury.gov

我们可以从此收益曲线来洞悉美国政府公债的收益率,一个被华尔街称「无风险」的资产。简而言之,这张图表示了美国政府公债购买者预期的年收益率。

通常,为了鼓励美国政府公债的投资者将他们的资金长期锁定在这里,期限越久的债券按理提供更高的利率。

由于美国政府公债收益率曲线是我们当前金融体系的基础,因此所有的金融资产都是根据美国政府公债的利率来定价的。

为什么它成为所有金融市场的基石呢?因为它提供「无风险」的回报率。

举个例子,如果您可以购买年收率为 5% 的十年期美国政府公债,您还会愿意购买收益率为 1% 的亚马逊债券吗?但如果亚马逊试图发行新债券来筹集资金,市场将会以此公式来对他们的债券进行估值:5% 的无风险利率 +【亚马逊的「信用风险」】。

由此可见,投资者使用此收益率曲线来定价各种金融资产,包括股票,债券,房地产等。

问题来了

将美国政府公债用作全球「无风险」资产的问题在于:他们其实是有风险的。

有两个原因:

  1. 美国政府可能会毁约(不给您钱),但这个机率还是比较小的。
  2. 比第一条更有可能发生的是货币风险。如果您购买收益率为 8% 的十年期债券,在 10 年后您收回的资金很有可能会大大贬值,甚至还有可能比您一开始放进去的钱还更少。

这意味着现在的全球金融体系基础是不稳定的,因为它是受着政客和中央银行的控制的。从历史上看,他们并不是那么可信。

美元风险谱

非常不幸的是,整个金融系统都是基于如此不稳定的系统上。

由于现在利率是处于历史低点,市场正在进一步往美元风险谱的高风险方向移动,以获得高报酬(参考下图)。

读懂比特币风险谱:它与美元风险谱有何不同?

美元风险谱

换比特币了

与其让我们的金融系统在政客和中央银行的掌控之下,不如让比特币代替这一切。

这个新系统与以前截然不同。与其相信政客或中央银行去保持人们的购买力,我们只需要相信数学和热力学定律就好。

这也代表着拥有比特币的您不需要去相信任何人。

比特币是一种非产稀有且没有交易对手风险的资产。它是人类历史上最伟大的发明之一,并且是下一个全球金融体系的基础。

比特币风险谱

比特币的风险谱有两个独特的区块。这两个区块也是这个新的金融体系的基础。

读懂比特币风险谱:它与美元风险谱有何不同?

比特币风险谱

与每个美元风险谱的区块不同的是,这两个区块没有任何交易对手风险。这意味着您可以永久持有这些资产,也不需担心任何稀释或违约。

冷库(Cold Storage)中的比特币是最好的存款工具。它是史无前例的,因为它可以在没有交易对手风险的情况下保持和增长其购买力。它将很可能占所有投资者的资产配置中很大的一部分。

比特币系统的基础将会越来越强大,并在每个投资者资产配置的占比越来越大。

闪电网络 通道租赁(Lightning Channel Leases)& 闪电网络池(Lightning Pool)

这个比特币风险谱的第二个区块是关于比特币闪电网络。它是用来做小额比特币付款的。因未透过第三方,所以付款快速且手续费低廉。

为使闪电网络正常运行,一些付款渠道必须被建立,而且要用来增加网络的流动性来方便双方做比特币交易。

闪电网络池 (一个新的开源技术)已经创建了一个非托管市场来交易闪电网络流动性。这意味着如果您愿意在闪电网络通道中将比特币锁定在几个比特币区块里,您可以打开一些渠道,然后在没有交易对手风险的情况下赚取比特币收益。

此技术使您能够在没有交易对手的情况下来赚取不会被稀释的收益。

您可以把这些闪电网络通道租赁想像成一些发送和接收闪电网络付款的「虚拟道路」。

闪电网络池只不过是一个开源代码的非托管市场。它帮助此市场参与者为繁忙的网络通道建立虚拟道路。

目前,闪电网络池的买方(买入帐流动性的人)有商人,交易所,普及的闪电网络应用程式和路由节点。 Bitrefill、Bitfinex 和 Strike 是几个使用闪电网络的比特币公司,他们需要有常态性地平衡其入帐和出帐的流动性以因应支付与接收大量付款。

闪电网络池的卖方(出售出帐流动性的人)有路由节点,比特币公司和比特币持有人。他们想锁定比特币一段时间来赚取无交易对手的收益。

这个技术将来很可能成为全新金融系统的基础。投资者们将使用他们在闪电网络池的收益来做为所有其他潜在投资机会的参考。

就像如果十年期美国政府公债的收益率是 5%,您不会以 1%的收益率借给亚马逊钱。如果您可以使用没有交易对手风险的闪电网络池来获得 3%的收益,您自然就不会以 1%的收益率借给亚马逊任何比特币。

这个比特币曲线图会是投资者用来评估比特币债和有价证券价值的基础(通过现金流量折现分析)。

我们还在这个比特币收益率曲线的起步阶段。让我们一起期待这个全新的金融体系在比特币上建立起来吧!

特别感谢 Nik Bhatia (@timevalueofbtc) 和 Ryan Gentry (@RyanTheGentry) 在 Time Value of Bitcoin 和闪电网络池上的贡献。此外,也特别感谢 Lightning Labs (@lightning) 和 Bitcoin Core 的开发者。

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