Bancor V2:引入可降低滑点的AMM

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所属分类:技术

在实践中最早引入AMM模式,不过开始是由Uniswap真正把它做起来的。在这之后,AMM几乎是遍地开花。Bancor 在沉寂一段时间之后,推出了针对当前AMM弱点的Bancor V2,此次如果能实现突破,可能又会在DEX江湖再掀波澜。

Bancor V2要解决做市商最关心的无常损失问题、流动性代币敞口问题,甚至还集成借贷协议以提升流动性提供商的收益。不过,交易用户的关心问题也要解决,交易者最关注有没有可兑换的代币对,滑点是不是足够低。

AMM模式基于恒定乘积算法,它需要大量的流动性才能为用户提供低滑点的交易体验,相对于订单簿模式,它被人们认为这是个天然的缺点。

那么,Bancor V2是如何解决DEX的滑点问题的?

“流动性放大”的机制

Bancor V2:引入可降低滑点的AMM

(Source:Bancor V2)

从这张图来看,Bancor V2要实现的是其滑点仅高于稳定币DEX Curve,这个滑点在DEX中是非常有竞争力的。当然,目前只是计划,还没在实践中呈现出来。

经常有用户抱怨在Uniswap中的交易滑点太高,不划算。确实如此,除了少数流动性池的流动性比较可观之外,多数代币的流动性池并不适合较大额度的交易。

如果AMM流动性池资产规模不大,随着兑换量的上升,其价格滑点会达到极其惊人的数字。如下图:

Bancor V2:引入可降低滑点的AMM

仅仅是兑换100ETH,对其价格影响就高达50%以上,这是非常大的滑点,几乎没有人会进行这样的兑换。

同时,滑点过高也涉及到竞争的问题,人们可以直接选择滑点低的DEX或CEX去交易,比如在稳定币交易上,人们可能会选择Curve,而不是Uniswap;即便不是使用Curve,人们也可能会选择DEX的聚合器(1inch、DEXAG等),通过它们来寻找最佳的交易价格。

为了解决滑点过高问题,Bancor V2试图采用“流动性放大”的机制来改善。所谓的“流动性放大”的机制主要是通过改变AMM的定价曲线,实现在特定的价格范围内减少滑点。流动性放大的机制在稳定币和包装资产(如weth等)上应用较多,例如在Cuvre上。而这次Bancor要做的就是将它引入到波动性更大的代币池中。换句话说,Bancor V2将流动性聚焦于特定的价格范围内,而不是提供无限的做市价格范围。这不同于第一代AMM的“无限的”代币兑换。也就是,它不再跟之前的AMM一样,不会提供无限的做市价格范围。而为了平衡代币池,原先的AMM模式可能会出现天价兑换的价格。

从目前透露的信息来看,Bancor V2的AMM模型还不太详细。下图展示了两种类型的AMM之间的区别,蓝色是当前标准的AMM模型,而红色代表来放大流动性的AMM模型。可以看出其滑点下降了不少。

Bancor V2:引入可降低滑点的AMM

(Source:bancor V2)

Bacor V2的AMM新模型从目前资料看,很重要的设计之一是依靠Chainlink价格预言机来动态更新流动性池的定价曲线,实现资产的指数价格(AMM池中的资产价格)可以跟踪其市场价格。通过跟踪市场价格,在特定价格范围内大幅减少滑点,当然还会存在一定的滑点,可以保持对套利者的激励。

Bancor V2:引入可降低滑点的AMM

(Chainlink提供BNT/USD预言机喂价)

也就是说,Bancor V2会动态更新流动性池,以提供跟市场价格变化相等的滑点成本。基于此,套利者仍然有机会套利,以实现平衡代币价格。目前的整体披露还很少,Bancor 计划在7分月披露更多细节,同时其技术代码也会开源并部署到主网。

结语

Bancor V2提出要解决目前DEX上的最大问题,包括无常损失、代币风险敞口、滑点等问题。如果它真能大幅改善这些问题,就有机会在未来的DEX之争中掀起波澜,推动的良性发展。

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