Facebook 和 Libra 是否会双手互搏?

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所属分类:区块链

作者介绍:Henry He,SesameOpen联合创始人兼首席执行官,曾就职于Google,毕业于沃顿商学院,获MBA学位,通证经济学研究者,拥有8项专利的网络/知识产权安全专家。本文由加密谷独家编译。

6月18日,社交巨头Facebook正式发布其数字资产Libra的白皮书,引起业界震动的同时,将传统金融和加密行业同时推到了风口浪尖,成为当下的“风暴眼”。

对于数字资产社区来说,这是一件好事。因为,Facebook的介入将对数量庞大的非数字资产消费者进行免费的市场教育,使他们能够更加了解这个领域,也许在短时间内会扩大数字资产社区的规模。

市场教育和影响消费者认知代价高昂,Facebook因其庞大的用户基数,成为少数能够承担此重任的企业组织。

在该数字资产计划的三个主要组成部分中,Libra区块链和Libra资产储蓄都已经在市场上得到了验证。例如,市场上既存在基于拜占庭容错机制的区块链Stella,也有以USDC为代表的锚定法币的稳定币。

但不幸的是,Libra的第三个组成部分Libra协会,作为其区块链的治理机制,到目前为止还没有被证实其可行性。

这一治理机制会成为Libra的致命弱点吗?我希望不是,但我发现至少存在一个潜在的问题,那就是治理协会的资金来源。

通过分析Libra的白皮书,我发现,目前的设计存在着一个弱点:如果一些恶意组织选择对Libra协会的长期资金进行压制,将极大破坏其稳定性。

为了便于讨论,我将在这里分享一个假想攻击,希望能帮助Libra团队对其设计进行改进。

 

  • 稳定币

Libra自诞生以来一直都被定义为稳定币。我对稳定币这个话题很感兴趣,因为它是推动Commerce 3.0成功的重要推手,也意味着下一个商业时代的开启。但为了让稳定币成为数字资产的“圣杯”,它在维持自身稳定性的同时,还需要能够经受各种攻击,包括投机性攻击(索罗斯攻击)和价格战攻击。

在评估一个稳定币时,大多数人都只是关注其维持稳定的方法,很少有人去分析其他的重要因素:例如稳定币背后的组织稳定性,项目的资金来源,以及项目投资者的奖励和回报。

如果稳定币背后的组织由于资金匮乏而被迫倒闭,那么长远来看,稳定币是否能够维持其稳定性?我不这么认为。

其实,不只是稳定币,法定货币也是如此。为了维持其“独立于政府的稳定性”,美联储不接受由总统或国会批准的资金。该组织的收入受法律保护,主要来自于其持有的政府证券的利息。2016年,美联储获得的利息收入约为111.1亿美元,而营业支出约为40亿美元。从会计分类账角度看,是盈利的。

有趣的是,根据描述Libra资产储备的文件来看,Libra协会的长期资金将来源于Libra资产储备所产生的利息。尽管没有明确说明,但我怀疑Libra协会的短期资金将来自Facebook本身,或者来自创始成员的1000万美元入场费,或者两者皆有。

Libr白皮书称:“从利息中获得的收入将首先用于协会的运营支出——为生态系统的发展提供资金支持,为非营利组织和其他多边组织提供资助,进行工程研究等。”

然而目前来看,当下从Libra储蓄资金产生的利息和Libra协会提供的资金容易受到压制,这可能会影响Libra全球货币系统的稳定性。

 

  • 对Libra储备的套利攻击

最终,我们相信,Libra资产储备的大部分资金将来自其用户,而不是在初始投资阶段的创始成员。但是,在目前的设计中,Libra用户无法从资产储备的利息中获利。为了提振用户信心,Libra将实现强流动性,这让用户可以随时以接近储备金的价格购买和出售Libra数字资产。Libra的两个特质(无回报和强流动性)使得用户没有理由去持有Libra。这样一来,人们将有机会对Libra展开攻击,他们将压制Libra协会所持有的资产储备价格,由此派生的利息会随之降低。

这种攻击是合法的,有利可图的,并且很可能由Libra的竞争对手主导。让我们以传统的银行巨头摩根大通为例。

为了执行攻击,摩根大通可以将Libra的钱包功能添加到其现有的手机银行和在线应用程序中。起初,公司会给用户一些小恩小惠,以便让他们积极使用摩根大通应用程序中的Libra钱包。一旦从用户那里收到Libra,摩根大通就可以立即将其卖给Libra协会获取现金,并通过购买与Libra储备选择的同一篮子资产,以相同的风险获取利息。

当用户需要使用Libra的时候,摩根大通可以立即从市场上购买。只要从储备中获得的利息大于支付给用户的利息,摩根大通就永远有利可图。

从根本上来说,摩根大通使用套利的手段赚取了额外的资金,同时通过压低储备利息来攻击了其竞争对手Libra。

除了传统银行,其他数字资产钱包也可以通过这种套利来赚钱。Facebook自己的Calibra钱包也能够这么做。如此一来,Facebook就会双手互博,这只有在中国传统的武侠世界中才能做到。

 

  • 如何抵御?

Libra最初的27位创始成员名单上并没有传统银行,具体原因我们无法获知。Facebook是否能够与传统银行竞争有待商讨,但银行一定会进行反击。如果上述攻击真的被执行,Libra应该如何抵御呢?这个问题非常棘手。

限制流动性似乎不是一个好主意,因为它可能会导致用户对Libra失去信心。而让Libra的用户们得到储蓄利息也将增加Libra的复杂性,因为其长期目标还是为了做到去中心化。因此,这些基本设计不应该被更改。

如果从储备金中获得的利息不足以应付支出,那么就应该在系统中加入新的资金来源。SWIFT的会员费就是绝佳例证。

管理大公司的派生组织不是一件容易的事,但我相信Libra及其创始成员将在未来解决这些问题。

 

Henry He   作者

Potter Li   翻译

来源:加密谷

 

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